作者：云磐

来源：商业人物

壹

成立5年，三次冲击IPO。如果没有周杰伦，或许都没人知道这家名为巨星传奇的公司，确切地说是这家公司或许都不会存在。

被称为“周杰伦概念股”的巨星传奇，继今年3月和去年9月两次折戟香港IPO，10月5日，它第三次递表港交所。

虽然周杰伦本人未直接持股这家公司，但后者的“含伦量”让人咂舌，招股书中“周杰伦”三个字出现了462次，不少杰迷笑称，“公司不如改叫周杰伦更直截了当。”

就这么一家营收净利看似都平平无奇的公司，近两年还陷入了不小的风波。

巨星传奇成立于2017年，周杰伦母亲叶惠美、经纪人兼杰威尔音乐董事杨峻荣（JR）、杰威尔音乐艺人管理负责人陈中、多年合作伙伴马心婷是公司创始人兼持股股东，四人是一致行动人，老搭档方文山（Vincent）任公司首席文化官。

其中，杰威尔（JVR）音乐也就是周杰伦自己创立的公司，公司名取自周杰伦、方文山、杨峻荣英文名的缩写。如此一来，巨星传奇和周杰伦亲朋好友的关系线就很清晰了。

靠着周杰伦这个大IP，以及贩卖IP周边商品，这家公司成立不过5年就着急慌忙地要登陆资本市场。

巨星传奇成立之后就担任周杰伦“地表最强”世界巡回演唱会的分包商，2019年升为策划服务供应商，除了演唱会，还包括与周杰伦相关的节目、活动等的策划。

虽然不持股，但这家集结了他的家人朋友合作伙伴的公司，已经将周杰伦捆绑得死死的。

巨星传奇除了周杰伦这个大IP的运营，为了追求更大的利润，在升级做策划服务供应商的同一年开始布局新零售，而这项以卖“自研”产品的业务线迅速上位成为公司收入的大头。

其中魔胴咖啡是利润的来源，定位低碳水化合物的健康管理产品，说白了就是减肥。自2019年4月产品推出后，便开始搭着周杰伦的影响力密集地展开宣传。

魔胴咖啡2019年4月推出，周杰伦为了奶这款产品可谓是煞费苦心，只要是有周杰伦的地方，必然少不了这款产品。

周杰伦的演唱会、节目，冠名自制真人秀、赞助投放电视广告。从《周游记》的冠名，到赞助浙江台综艺《还有诗和远方》，到与《万里走单骑》等节目推出魔胴咖啡联名产品，再到利用周杰伦在娱乐圈的影响力，找明星背书代言，这款产品无处不在。

同时，为了赚最热风口直播的钱，巨星传奇还用周杰伦IP打造了电商直播间“你好周同学”，冠名商就是魔胴咖啡，里里外外都是周杰伦的影子。

靠着周杰伦的光环，巨星传奇的一通忙活让公司的发展很快迎来质变。产品推出当年，即2019年营收和净利分别为8658.5万元和2271.9万元。2020年这两个数字均出现暴涨，营收同比增长427.6%至4.56亿元，净利增幅高达233%至8036.4万元。

成立不过三年的“IP”公司赚得满盆钵。魔胴咖啡居功至伟，2019-2020年其销售收入高达7188万元和3.33亿元，占总收入的83.1%及72.8%。

招股书提及，巨星传奇围绕周杰伦的二次元形象，开发销售与其有关的魔胴咖啡在内的多种产品。功夫不负周杰伦，魔胴咖啡的销售额从0到超6亿元仅用了三年。

贰

甲之蜜糖乙之砒霜，高度依赖周杰伦IP和效应带来业绩增长的同时，一旦周杰伦“停摆”，结果可想而知。

2021年以来，受疫情影响周杰伦演唱会无法正常进行，雪上加霜的是《周游记》推迟播出，冠名商魔胴咖啡曝光率急速下降，销量也不可避免地下滑。

2021-2022年上半年，魔胴咖啡的销售收入在公司总营收中的占比降至62.3%、56.8%，连带着巨星传奇的营收净利都在下滑。

这款采取总经销加各级分销模式的产品很大程度上左右着公司的盈利能力，在产品线单一的背景下，过于依靠一款争议声不断的产品，无论对于巨星传奇还是周杰伦都不是什么好事。

截至今年上半年，巨星传奇经销商和分销商总数增至17404家。公司飞速发展让外界对其商业模式的疑问越来越大。2020年6月和2021年5月，魔胴咖啡总经销商所在地昆山市监局以涉嫌传销为由，冻结了公司若干银行账户，幸运的是相关部门最终未将其认定为传销。但产品的经销模式及其他隐患未必不在。

魔胴咖啡是把“双刃剑”，靠着周杰伦的光环为巨星传奇赚钱的同时，也为向来以积极向上形象示人的周杰伦带来了一些不和谐的音符。

无论是经销模式、还是产品主打的减肥等健康管理效果、还是产品的高价，外界吐槽声不断。根据巨星传奇第一次招股书披露的数据，粗略计算下来，每盒咖啡的成本均价在20元左右，但分销商一盒7条的咖啡售价自2019年以来均超过百元。

据新京报援引受访者提供的宣传广告，“15盒咖啡+15条草莓泡腾片”轻体15-30斤，调理易瘦体质不易反弹，如此算下来算下来每条咖啡售价超47元。

有没有减肥效果暂且不说，这个价格更被外界调侃为是不是在“割韭菜”。

追了周杰伦20年的粉丝甄淼（化名）告诉“商业人物”，“这和杰伦的潮牌PHANTACi帽衫一样，gap的质量，edition的价格，除了杰伦的音乐，其他易踩坑。”

还有一些杰迷笑称，“主打减肥等健康管理的魔胴咖啡，对比日渐圆润的杰伦，看来没喝咖啡。”

C位产品发展受限，如果没有其他产品补位跟上，公司的状况或许会继续下滑。就目前达人悦己护肤系列产品，以及魔力通益生元软糖、魔胴本草饮、魔胴益生菌冻干粉等健康管理产品的表现来看，尚未出现挑大梁者。

周董坚实的老本、价值是巨星传奇“唯一”的收入源泉，只是资本市场对过于单一的“产品”和这一商业模式是否买账尚不可知。

对周董而言，巨星传奇旗下的魔胴咖啡虽让其赚了钱，但也让几乎无差评、艺术家范儿的周杰伦在新闻报道里沾上传销的字眼。老本被啃出了风险，也有够离谱。

叁

靠着周杰伦这个大IP，综艺、代言、演唱会还不够赚钱吗？

就在“周杰伦又一次江郎才尽”的声音中，据某音乐平台统计，7月14日发布的第15张专辑全网销量已超700万张，所有的分成加上Apple Music以及Spotify等平台的版权费，保守估算，周杰伦用《最伟大的作品》完成了一个小目标。

截至目前，QQ音乐销量594.5万张，销售额突破1.78亿元，酷狗音乐、咪咕音乐、酷我音乐的销量为90.1万张、24.8万张、7.5万张。

情怀、青春回忆激起了杰迷的超强购买力。自2000年第一张专辑《Jay》发布后，直至2016年，几乎一年多点一张专辑的效率让其笑傲整个华语音乐市场。

虽然六年没出新专辑，但这张《最伟大的作品》一开张，吸金力何止吃上六年。

对比巨星传奇2021-2022年上半年不到6000万的净利润，周杰伦的音乐吸金力惊人。以至于不少杰迷十分不解，“靠着音乐赚钱就赚到手软，不知道瞎折腾个什么劲，又是涉嫌传销又是减肥咖啡，杰伦能不能珍惜自己的形象？”

大家会为周杰伦买单，会为情怀和青春回忆买单，但不会一直买。

周杰伦也不是万能的，除了音乐之外的“周边”，严格意义上来说运作得不好就是在消耗其回忆的价值。

周杰伦是华语音乐圈绝对的王，不同于音乐上的独孤求败，他的影视、投资、生意之路如同搭着周杰伦IP的巨星传奇生意一样，并不那样耀眼，且争议声不绝。

除了《不能说的秘密》《头文字D》，《大灌篮》《刺陵》《青蜂侠》《熊猫人》《逆战》《天台爱情》，豆瓣评分最高6.4，《刺陵》仅3.9的评分，让周董多少有些灰头土脸。

其他生意，如潮牌、网吧、古董店、餐厅等在轰动一阵后，要么沉寂，要么结业。

而且周杰伦还曾为了捧自己妻子，砸出去3个亿拍了《叱咤风云》，千万票房让周董的投资扎扎实实地打了水漂，更让外界对其投资眼光产生了怀疑。

甄淼（化名）告诉“商业人物”，“杰伦国内的演唱会几乎场场跟，他的每一张专辑，从卡带到CD到黑胶再到如今的数字专辑都买了，但我不玩饭圈，杰伦IP的周边和电影在最初的冲动后更多的是选择性地去消费。”

术业有专攻，做音乐和做生意、搞投资南辕北辙，但凡推出市场售卖的就是商品，它并不会因为搭着周杰伦IP，而变为艺术品。

话说回来，绑定明星大IP奔赴资本市场的盛宴不是稀罕事，巨星传奇也不是头一家。

去年以来，港股市场迎来一波影视文娱公司递表潮，《中国好声音》制作方星空华文二度谋求港股上市，深度绑定鹿晗的风华秋实四度冲击港交所，坐拥内娱顶流王一博的乐华娱乐则又一次暂缓港股IPO计划。

一波三折都不足以形容他们的上市路，不同于粉丝对明星的拥趸，资本市场可不吃这套。产品、可成长和确定性的商业模式才是长期来看资本所需要的。

话说回来，周杰伦什么都不做，靠着15张专辑的老本都可以吃到飞起，情怀、青春、回忆的加持，即便他真的江郎才尽，国内外音乐平台的版权费足够他继续“范特西”。

但如果亲朋好友一番折腾就不好说了，娱乐圈因代言、做生意搞投资翻车的比比皆是。

即便并非本人实控、但却与他死死绑定的公司，在大玩周杰伦IP时，一旦产品质量、经营安全规范稍有不慎，即便顶流如周杰伦也有可能被拖进深渊。

本钱再厚实也不带这么被啃的，资本市场可是翻脸不认人。我还想继续听周杰伦，周董要做好自己，千万别翻车。